- 1 股權(quán)眾籌交易市場呼之欲出
- 2 傳統(tǒng)私募退出機制不完善是主要原因
一、股權(quán)眾籌交易市場呼之欲出
業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管層需要開展以交易為核心的監(jiān)管，因此建設全國性或區(qū)域性數(shù)據(jù)互通式股權(quán)眾籌交易市場或交易所是必須的，這也是解決融資最高限額最有效的方法。結(jié)合證監(jiān)會此前提到在2016年要落地股權(quán)眾籌融資試點工作，股權(quán)眾籌交易市場已呼之欲出。
全國人大常委、證券法修訂案起草組組長吳曉靈日前公開表示，現(xiàn)在網(wǎng)上比較合規(guī)的眾籌平臺，一般都自覺把人數(shù)控制在200人以內(nèi)，其風險起投額大體在50萬美元之內(nèi)。而今后要搞的股權(quán)眾籌實際上要在股權(quán)眾籌平臺上發(fā)起公募，這才是股權(quán)眾籌創(chuàng)新所在。不過應對股權(quán)眾籌投資總額和項目數(shù)進行限制。只有打破200人的限制，降低投資人門檻，才是真正的股權(quán)眾籌。
二、傳統(tǒng)私募退出機制不完善是主要原因
傳統(tǒng)私募股權(quán)投資期限相對較長，退出方式多采用被投企業(yè)首次公開募股、在財務門檻相對較低的新三板掛牌，以及并購等，主要適用于大額資金的長期投資，投資條款也相對靈活。“而在眾籌平臺上，目前主要的退出渠道是領投方帶領退出，具體方式集中在企業(yè)上市、企業(yè)被收購、新三板上市流通等。對于投資人而言，股權(quán)何時變現(xiàn)，或變現(xiàn)時間太久，會讓眾多跟投人持幣觀望，制約了行業(yè)發(fā)展。”36氪聯(lián)席CEO劉成城告訴記者。
不過，目前眾籌平臺也在積極探索退出機制，據(jù)劉成城介紹，36氪近日推出了“下輪氪退”，此機制規(guī)定，凡選擇了“下輪可退”的融資項目，在36氪平臺上融資交割后的兩年內(nèi)，此次投資的跟投人，均有權(quán)在該企業(yè)隨后兩次的正式融資中選擇退出——將此輪跟投股份出讓給老股東、下一輪進入的投資者或創(chuàng)業(yè)者本身，實現(xiàn)變現(xiàn)。若兩年內(nèi)企業(yè)未有融資，則兩年期限延長至三年。
一位業(yè)內(nèi)人士向記者坦言，其實目前很多眾籌平臺內(nèi)部是可以通過與投資人私信對接的方式各自商量股權(quán)買賣問題，也有成交的，但是這些模式都是私下對接的，并非公開退出。“對于為何平臺內(nèi)部不成立二級交易市場進行退出，這是由于在監(jiān)管未明確之前，平臺無法評估這樣是否合規(guī)。”該人士說。
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