到最后，各種波動都會將發展的狀態帶回到正常。這種興衰起伏是硅谷的自然規律，不過也有少數的初創企業能夠獲得成功，他們可以說是改變了整個行業和世界。那剩下的那些初創企業失敗也都是常有的事兒，畢竟做生意嘛！

現在，投資領域的游戲規則已經被改寫了。

知名風投家Bill Gurley上個月曾經寫過一篇文章，主要是對過去幾個月內眾多VC看法和觀點進行總結，形成了一個相對完整的理論概述。

從本質上來說，有太多公司的估價和融資金額都高得離譜，甚至高到他們自身都難以承受。他們所籌集到的大部分資金，其實是公司健康狀況的預警，從而保護了后期投資者，提醒其謹慎進入。

Gurley寫道，現在許多公司已經不能從私有市場籌到更多資金，因為其最后融資輪所面臨的環境非常嚴峻。

Keith Rabois是硅谷投資公司Khosla Ventures的合伙人，他表示：“曾經在棒球風靡的時代，很多人都能夠輕而易舉地做到30個全壘打。但事實上，如果他們不使用特殊的協助設備，幾乎是不可能做到這一點的。而這個道理放在初創企業身上，也完全成立。如果你剝奪了公司的外部優勢或支持條件，那么想要將它創建并發展成一家價值數十億美元的顛覆性企業，不太現實。”

外媒于近日對投資領域的頂尖風投家進行了采訪，這些VC在交流和討論的過程中，分享了各自對于科技行業未來發展形勢的看法。

預測一：一些創始人會發現其VC提供支持和贊助的力度不如從前

在過去幾年中，如果你想要在硅谷籌集資金，那很容易做到。風險資本家在籌集資金這方面一直都是得心應手，而且他們也有這個部署資本的經濟能力。

但是考慮到現在的初創企業保持私有狀態的時間之長，投資者們就犯難了：到底是應該繼續將資金投到一個看不到未來的公司身上，還是應該將相同的資金投到一家新興公司身上。

來自Haystack 的Semil Shah表示：“在相當長的一段時間內，很多VC都會這樣對創始人承諾，說是會永遠為創始人提供資金等方面的支持。除此之外，還有很多基金會告訴創業家，下一輪融資他們還是會按照既定比例進行投資，但最終是否會投資就不得而知了。”

來自Shasta Ventures 的Nikhil Basu Trivedi表示：“或許，從前的我們會覺得消費者的痛點很多，而且其出現爆炸性增長的潛質非常大，所以我們可能忽略了單位經濟。而如今，我們所關注的重點就是單位經濟和毛利潤問題。”

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“現在，整個風險投資領域已經意識到，有很多公司所拿到的融資金額（包括其估值），都與其業務規模和發展狀況不相符。而且，更有甚者，很多公司的業務基礎沒有看上去那么堅固和扎實。”

來自Social Capital 的Mamoon Hamid表示：“像Facebook和Uber這類公司所創造的快速增長奇跡，在硅谷令人眼紅。有不少公司都將其作為自己的學習榜樣，甚至盲目追從。不過在某種程度上，投資者對于這種非理性的局面多多少少有連帶責任。他們對某家初創企業過度的支持，會導致其決策效率的低下。因為太多資本就意味著公司不需要科學統籌安排所有事情，在輕重緩急上無法做到明確判斷。

預測二：企業的各種成本和支出將會削減——包括員工人數

通常情況下，初創企業都知道要降低資金的消耗速率，或者對每個月的支出制定參照標準。雖然，有些企業僅僅從表面上開始削減，比如說室內清潔或免費食物等，試圖達到降低支出的目的。但事實上，大多數企業想要真正做到成本節約，那就要裁減員工。

一位來自硅谷的匿名投資人表示：“我曾經與一家公司的管理高層交流過，這位高管曾經在一家大公司工作過，后來進入人力資源行業工作。她透露這家公司的盈利模式出了問題，最后導致350位員工全部丟了飯碗，成為無業游民。”

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi指出：“如果你希望降低公司的支出和成本，那么該關注的不是每天的免費食物供應問題，而應該是員工問題。只有你的決定與公司的人相關，那么影響和作用才會更大。這時候，你肯定會想，該從何處下手呢？公司里有哪些部門和環節是存在多余和重復現象的呢？一旦找到多余的部門，那么第一步就要從此處下手。”

來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“對于大多數企業來說，支出最多的部分其實就是員工，即他們的薪水和福利待遇。但是，往往這一點各家公司卻非常難平衡和改變。從某種程度上來說，或許員工的工資在將來某個時間會下降，但是最起碼現在是很困難或者不可能的。其次，支出第二多的部分通常是房產，即員工的辦公場所。”

預測三：有些企業會走上破產的絕路

某些企業在實現和保持可持續增長的過程中，一旦不惜一切代價，就極可能陷入困境，甚至還會破產倒閉。如果他們既不能突顯出公司盈利的能力，又過多地損耗資金，那在遇到窘境時，想要順利渡過或者成功翻身就非常困難了。不僅如此，在行業轉型中，他們能夠存活下來的幾率也是小之又小。

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi表示：“很多公司破產是因為它們沒有能力進行下一輪融資，也沒有能力平穩擴大自己的公司規模。他們在與行業競爭對手的交戰中，每每受挫，所以不管是什么訂單，都會一如既往地虧錢。”

而來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“或許在此之前，你從來沒有見到過像雪崩一樣不受控制的企業破產現象。但是我要說，這個比例不僅不會下降，反而會不斷上升。如果你拿現在市場上那些擁有高估值及雄厚資本實力的私有企業說事兒的話，那么我敢保證最起碼其中有一半都不能笑著走到最后。”

預測四：以其他初創企業為客戶的創企很可能會遇到更多問題

在這個時期內，企業需要對具體的消費者群體有一個明確的定位和掌握。可能有些公司的單位經濟效應，只在某一個特定的用戶基礎上實現或起作用，比如說每月的訂閱數量或者生活在人口密集的城市居民數量。這些公司需要對用戶基數進行估計，評價其是否足夠大到能夠實現可持續業務發展。

但是，有些公司可能會發現，無論他對客戶基數進行何種分類，嘗試過多少種的分類方法，公司的經濟效應都不能夠實現。

初創企業一旦被發現，客戶主要是其他初創企業，那么就出現大問題了。

來自Shasta Ventures的Shasta Ventures就這個問題表示：“客戶既涵蓋SMB（即small and medium-size business，中小型企業）和初創企業是比較良好的狀態。你不能就簡簡單單通過簡化甚至是去除薪資管理系統或人力資源，來削減成本和費用支出。當一家創企以其他創業公司作為客戶時，我們都會花時間仔細研究：這些創企是他的核心客戶還是必要客戶。”

預測五：大型企業可能會半路玩收購，但前提條件是你具有戰略和價格上的優勢

不要指望大型企業會半路殺出來，拯救那些失敗的初創企業。當然，除非他們具有非常大的戰略優勢，能夠讓大公司得到好處，實現盈利，否則那是不可能的。

來自Khosla Ventures的Keith Rabois表示：“微軟在做出收購決定時，需要評估其發展戰略；而Google也削減了收購開支；另外，Facebook只有在其戰略符合Mark的日程安排和發展愿景時，才會做出收購決定；最后，Apple在收購這方面，一直都表現得不是很積極。”

億萬富翁Mark Cuban指出：“如果公司不公開上市的話，那就會繼續需要VC進行投資。所以他們就會將公司賣給那些擁有更大規模和更高吸引力的企業。這樣一來，原公司的員工就會陷入失業，甚至是更糟的狀態，從而扼殺了競爭的存在。他們不會公開與同行進行競爭，而是會利用其股票來消除競爭。關于這一點，你看看Instagram、Oculus、WhatsApp以及其他一些例子就會知道了。”

預測六：有些初創企業可能會在流血融資中遭受重創

Gurley在文章中寫道，有許多公司出局的原因都不是突然的倒閉或破產，而是因為較低估值的流血融資而遭受重創，逐漸走向死亡之路。

根據CB Insights在2015年的一項調查報告中顯示，自2015年第四季度以來，流血融資出現的頻率和速度已經超過了獨角獸公司發展和創新的步伐。

來自Shasta Ventures的Nikhil Basu Trivedi表示：“我聽說有很多公司都從上一輪1000萬美元甚至是1億美元的高估值，下降到幾百萬美元的估值，不過具體是哪些公司，我就不指名道姓說出來了。”

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“如果你不能在遭遇流血融資時，正確處理好員工的問題，那么你就攤上大事兒了。因為在大多數情況下，員工都不僅僅是為了錢才做這份工作的，很多人都有自己的想法。如果不是這樣，他們也不會如此重視流血融資所帶來的影響。所以說，如果你處理不好這個問題，那么就會陷入一種游客模式，也就是說他們會徘徊，會猶豫，不會打算長期為你的公司效力。”

預測七：有些公司可能會進行資本和股份重組，清除早期投資者和員工

有些時候，流血融資會讓企業來一次大洗牌，書面估值下降慘重。

但是要知道，重組是非常混亂和麻煩的。在最糟糕的情況下，他們會清除現有股份的價值，每位持有期權或者早期股份的人都會眼睜睜地看著自己的股票價值從原先數額變成零，瞬間化為灰燼。

所以說，早期投資者是非常痛恨甚至懼怕這種情況發生的。而那些在資產清償之前辭職的員工，和那些自己花錢買進公司股票和期權并且交稅的員工，會遭受重大損失。

來自General Catalyst的Hemant Taneja指出：“你想要確保，他們的經濟發展機遇會與當初加入時保持同樣的吸引力。如果公司一旦錯失了經濟發展機遇，那么后來進入的員工就會質疑，從而可能會退出。”

來自紅杉資本的Alfred Lin表示：“如果公司感覺到自己的估值出現嚴重的下降，那么他們就會采取一系列的補救措施，比如說對期權進行重新估價。在公司進行重組和整頓的時候，處理好員工問題是關鍵環節，你需要確保他們會堅持下去，選擇繼續為你的公司效力。而且我認為，公司是有辦法做到這一步的。”

預測八：員工將會受到沉重的教訓

這次泡沫與2000年的泡沫又是有區別的，因為這種情況下，大多數的資產清算都仍然與私有市場緊密相連。從表面上來看，公司、投資者和員工，不管是任何一方都能夠取得很大的成就，賺到一大筆錢。但事實上，這些都是浮云，除非員工可以真正地將這些錢拿到自己口袋里，或者實打實地花出去才算數。

億萬富翁兼知名投資者Mark Cuban表示：“除非這些公司開始覺醒，意識到要公開上市，不然的話，事情就難辦了。許多VC對于上市的態度粉碎了那些持有公司期權的員工的夢想。”

來自的Social Capital 的Mamoon Hamid指出：“而對于員工來說，所有的這一切又意味著什么呢？我認為，在接下來的日子里，他們會對估值更加懷疑，除了會進一步關注公司的商業模式和盈利情況之外，還會關注他們解決各種問題的能力和方式。雖然對許多公司來說，這是一個非常難熬的時期，但是我很有信心，只要他們不再對快速增長抱有不切實際的幻想，只要不再不惜一切代價，理性行事，那么從長遠角度來看，把企業越做越好還是有希望的。”

結語：切記，所有這一切只是為了回到正常狀態

我在此再一次提醒：失敗對于初創企業來說就是家常便飯。雖然接下來的幾年會比較難熬，但當下科學技術的迅猛發展仍是大勢所趨。

來自General Catalyst的Taneja表示：“像我們這類專門負責進行融資的投資者，那肯定是不能坐視不管的。如果有好的發展機遇，我們肯定希望可以充分把握。只要各家公司的估值變得稍微理性一點，那么從經濟角度來說肯定是會帶來好結果的。”

來自紅杉資本的Lin則說道：“總的來說，我并不認為情況會變得更加糟糕，因為這些公司會籌集到更多資金，所以肯定是能夠成功生存下來的。不過，我認為他們的期望可能會受到打擊，因而會對各種糟糕情況感到失望和痛心的人數還是會跟以前一樣。”

但就算是這樣，那也是正常的。因為在硅谷，投資和創業不可能一路平穩，發生震蕩和起伏是再自然不過的事。

來自Khosla Ventures的Rabois表示：“到最后，各種波動都會將發展的狀態帶回到正常。這種興衰起伏是硅谷的自然規律，不過也有少數的初創企業能夠獲得成功，他們可以說是改變了整個行業和世界。那剩下的那些初創企業失敗也都是常有的事兒，畢竟做生意嘛，誰不難呢？”

（來源：新芽）